私募基金投资海外市场,私募基金申请备案

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私募基金投资海外的方式可以分为直接投资、借通道投资、FOF间接投资三种。但是三种方式在主体资格、投资额度、投资范围、业务实践等方面存在不同程度的困难。

具体看，私募基金投资海外的障碍主要有：

1、直接投资主体资格缺失

QDII是国内资金出海的主流方式。目前国内的QDII业务可分为证监系、银行系和保险系，面向的机构主要是证券公司、基金管理公司、商业银行、信托公司、保险公司等。虽然同处于证监体系下，但私募基金未能在QDII相关制度上得到破冰。

2007年，证监会发布合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法和相关的实施通知。2013年，证监会下发修改合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法的征求意见稿，拟将QDII投资范围拓宽至在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的私募基金。但在主体资格上，2007版的政策和2013版的政策保持了一致的口径，即符合相关条件的境内基金管理公司和证券公司等证券经营机构。

从QDII资格申请的角度看，目前对基金管理公司和证券公司的要求有：

（1）财务稳健，资信良好 （2）拥有符合规定的具有境外投资管理相关经验的人员 （3）具有健全的治理结构和完善的内控制度，经营行为规范 （4）近3年没有受到监管机构的重大处罚，没有重大事项正在接受司法部门、监管机构的立案调查 （5）其他

目前国内私募证券基金发展迅速，截至2015年6月底，在基金业协会登记备案的私募证券投资基金已达5852家，管理资产规模1.26万亿，全国百亿以上管理资产规模的私募证券基金已在30家左右。随着管理规模的扩大和公司治理的规范化，让有能力的私募基金管理人获得QDII额度、节约私募基金和投资者海外投资成本和时间，成为私募基金行业的整体诉求。

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2014年底，深圳试水QDIE制度，与QDII制度相比，QDIE做了两个维度的拓展：

（1）投资范围的拓展，除可对QDII现有投资标的进行投资外，还可对境外非上市股权、境外基金（包括私募股权基金和对冲基金）、以及实物资产等进行投资 （2）主体资格的拓展，QDIE的主体资格规定：符合条件的内资或外资机构均可参与境外投资基金管理企业试点资格的申请，而不再划定机构类型。但对内资企业的类型要求是金融企业或股权投资基金管理企业，私募证券投资基金是否被纳入存模糊地带。另外，从QDIE的实践看，目前获得QDIE资格的集中于基金子公司，私募基金实际纳入存疑。

2、外汇额度与投资额度受限 从实践看，当前私募基金借QDII和沪港通出海的实例较多。但QDII方式实际存在多重审批，首先，由于具有QDII业务资格的机构在特定时点的QDII额度不同，私募基金需先向该机构申请QDII额度，在额度不足的情况下，QDII业务机构需向国家外汇局申请增加境外证券投资额度。

2015年，国内投资者一度兴起港股投资热潮，但由于特定时点的QDII额度有限，多只QDII基金掀暂停甚至拒绝申购潮。

类似的，QDIE政策也明确提及试点机构需在获批外汇额度内进行投资，国家外管局批准的首批QDIE额度为10亿美元，规模有限。

而沪港通开通初期，港股通总额度为2500亿元人民币，每日额度为105亿元人民币。这意味着沪港通在一定时期内的额度有限。当然，由于沪港通下的港股投资存在投资门槛较高、标的范围有限、交易机制生疏、流动性较差、存在汇率差等问题，港股通每日额度使用有余。随着国内投资者日趋成熟化，未来港股通有望更活跃。

目前证监会已与50多个国家和地区签署谅解备忘录，覆盖了全球主要的国家和地区，如美国、香港、英国、日本、德国、澳大利亚等。但仍有未覆盖到的国家和地区。

港股通：仅面向香港偏内地股票的286只蓝筹股，部分导致港股通热度不足，每日额度使用有余。